避开美债大屠杀，比特币还有多少好日子？

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在美国10年期国债飙升的影响下，资本市场似乎陷入了动荡和恐慌之中。 先是以纳斯达克大型科技蓝筹为代表的一批凤凰被一扫而光，随后以原油这个通胀之母为代表的大宗商品轮番上扬。 这两个现象让投资者想起了2008年的金融危机。 形势：一方面资产价格泡沫破灭，另一方面恶性通胀抬头。 如果真像市场传闻的那样，美国实际利率上升是美联储收紧流动性的行为，理论上所有资产的估值都会缩水，那为什么只有纳斯达克指数和中国创业板指数暴跌，比特币、大宗商品、道指琼斯指数还在高歌猛进？

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货币交易员

战略分析

迄今为止，美联储既没有缩减购债规模，也没有加息，而且一直重申对通胀的容忍度，因此谈不上美联储收紧流动性。 事实上，美国10年期国债收益率上升的主要原因有两个：一是市场对美国政府过度发债的惩罚； 二是经济复苏导致社会资金需求增加。

首先，当债务增长到一定规模时，市场会开始质疑美国政府的偿债能力，其信用评级也会相应下调。 如果它想继续借款，就必须支付更高的利率。 这部分利率称为风险补偿。 所以我可以看到，在拜登宣布1.9万亿的救助计划后，沙特、中国、日本等美债大国开始大量抛售美债。 与此同时，美国3年期和7年期国债也被拍卖遇冷，此时要想说服投资者在不提高收益率的情况下继续购买美债是不可能的。

其次，从上周五公布的数据来看，美国2月新增非农就业岗位37.9万个，失业率降至6.2%，表明就业形势有所好转。 此外，受疫情影响的美国制造业订单连续10个月萎缩，2月终于转正。 摩根士丹利预计，7月美国疫情将得到控制，美国全年失业率将降至4.6%，GDP增速将达到6%。

长期以来，美国的无风险利率一直是大额资产定价的锚点。 无风险利率进入上行周期，将打压资产价格。 原因很简单。 当十年期美国国债收益率从0.6%升至1.6%时，标普500的股息率仅为1%，纳斯达克综合指数仅为0.68%。 美国科技股开始表现不佳。 那为什么道琼斯指数、大宗商品、比特币还能上涨呢？

正如上一篇文章所提到的，无风险利率上升对被低估和处于商业周期的资产影响不大。 道琼斯指数的成份股主要包括石油、钢铁、航空等传统行业。 受益于经济复苏和大宗商品价格上涨，这些企业逐渐进入景气周期。 他们良好的利润增长可以对冲利率上升的不利影响。 . 比特币和大宗商品上涨的最大推动力是通胀上升。 一个有趣的现象是，过去通货膨胀引起的商品上涨会带来黄金，但今年这个规律完全失效了。 在华尔街狼群的帮助下，比特币已经取代黄金成为对抗通货膨胀的新保值手段。

近期，虽然比特币持续上涨，但整个加密市场的分化也越来越明显。 赚钱效应主要集中在一些优质头部项目，市场开始从增量游戏向存量游戏转变。 此时，以500.com、美图为代表的国内企业开始大规模布局加密行业，有的转型为挖矿行业，有的大规模收购加密货币。 参与的方式都是基于去年美国产业资本的思路。 . 过去的资本博弈一直如此。 等到国人集体清醒过来的时候，这场比赛往往已经进入了中后期。 在众多公开的比特币鲸鱼中，特斯拉的持有成本最高，但也只有 3 万美元。 如果按照目前的市场价格计算比特币几几年出来的，特斯拉的账面利润还在40%以上，更不用说其他美国巨鲸了。 很难想象，中国乃至亚洲的机构在6万美元以上的价格疯狂买入，国外机构未必趁机出货。

在拜登1.9万亿美元大水逐渐释放的流动性蜜月期，市场还将继续发酵一段时间。 在操作上，笔者认为稳健型投资者的投资组合应以比特币和以太坊为标配，组合中的其他品种也必须遵循置顶的原则。 总之，如果子弹能飞一会儿，那就继续拿着。

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货币交易员

市场分析

BTC：前面说了，二次站稳30日天线，是重新入场的机会。 如果按照这个策略操作，目前的利润基本在10%以上。 此次调整后，比特币多空比重回1附近，远期合约溢价率也回到了之前的水平。 交易层的数据逐渐对多头有利。 眼下出现深V的可能性较大比特币几几年出来的，突破前期高点58326已经不成问题。不过按照之前的走势来看，深V逼近的时候会有调整前期高点，即58326附近会有震荡，抄底的投资者可在前期高点附近部分套现，等待二次洗盘结束再继续进场，回调支撑位50,000 级。

ETH：1300确认为阶段性底部，目前反弹也接近前期高压区。 这里大概率会进行二次洗刷。 如果回调不破1700，可以继续持有。

XRP：反弹受到30日天线的压制。 如果不能突破，将面临更大程度的调整。 建议观望。

LTC：少数主流币在30日天线上方反弹，回调不破30日天线可继续持有。 如果它低于它，你需要出局。

EOS：走势和XRP很像，可以参考XRP。

THETA：近期，市场上的牛币本轮上涨了100多倍，在流通量占比超过60%的情况下实现了暴涨。 可见庄家的实力不容小觑。 目前，我们已经进入登顶阶段，无限风光尽在险峰。 可以尽情享受，不建议继续追高。

SUSHI：受即将上线Coinbase的利好消息刺激，昨晚一度涨超12%。 不过今日有长上影线，走势很可能有利于套现，建议出场。

UNI：创始人Hayden Adams在推特上的爆料无疑让UnswapV成为近期的热点，因为市场对Uniswap的layer 2版本期待已久。 从公开信息来看，UniswapV3白皮书将于3月底发布，5月正式上线。 预计UNI在此期间将继续保持实力。

AAVE：在30日天线附近徘徊，有走弱迹象，不建议参与。

DOT：具有明显的强势特征，有望继续挑战前期高位。 建议持有。

LINK：建议持有震荡上行趋势。

HT：随着负面消息的不断曝光，HECO开始出现回落迹象，HT大概率继续震荡走弱。