区块链火了，它的“地下证券市场”和庞氏骗局也火了！

（经纪人九分，庄家赢！）

区块链，时下最火的技术。 区块链玩家也成为最前沿的淘金者。 他们甚至创造了一种独特的融资方式——硬币众筹。 他们模仿IPO，创造了ICO（Initial Coin Offering）。

事实上，ICO的融资模式在国内外一直存在争议。 随着区块链的火热浪潮，ICO也变得十分火爆——有成功案例，也有投机骗局。

这是一个没有监管的“地下证券市场”。 在这里，只需几百万就可以轻松成为庄家，操纵价格的疯狂涨跌； “伪企业家”可以通过编故事和白皮书来建立ICO。 赚了很多钱; 甚至还有一群高智商的骗子披上“区块链的外衣”，设下庞氏骗局。

即便如此，投资者还是如飞蛾扑火，“挡也挡不住”。

欲望和金钱就像一个强大的黑洞，任何人都无法逃脱。

一、小蚂蚁股份风波

前不久，蚂蚁事件成为轰动区块链领域的新闻。

今年9月，小艺发起了第二次ICO，共募集了6000多枚比特币。 当时的市场价格约为2500万元。 这是中国最大的ICO众筹项目。

但短暂的辉煌过后，10月22日晚，小易Onchain CEO达鸿飞在巴比特论坛上一一回复，安抚愤怒的众筹参与者的质疑和抱怨。

这种“愤怒”来自参与者通过众筹购买的“小蚂蚁股份”。 在交易所上市后，价格剧烈波动。 “我1块多钱买的，开盘就稀释到50毛钱，之后继续跌”，论坛里有投资者骂道。 此时，各种猜疑和谣言频频出现，有网友爆料存在“内幕交易”、“联营”。

对于“共同管理”的问题，达鸿飞表示“绝对不会”。 他表示，蚂蚁股份价格暴跌的原因是，首次参与ICO的投资者抛售了蚂蚁股份，导致价格下跌。

2015年底第一次众筹，蚂蚁股份的价格是0.28元。 只要开场卖掉，这群玩家就能得到百分之五百的回报。 “小蚂蚁股票出现在交易平台的那一刻，价格是由市场决定的，不排除做市商和炒作”，但达鸿飞不得不承认这一点。

此后，小蚂蚁股票价格出现反弹，涨回2元以上，目前徘徊在1.5元附近。

ICO到底是什么，为什么投资者如此疯狂和痴迷？

ICO火爆的原因可以追溯到2014年7月的以太坊维卡币在以太坊测试，虽然它不是第一个使用ICO筹集资金的区块链项目，但这个项目筹集了超过30,000个比特币的记录。

一开始，以太坊和比特币区块链一样，需要“挖矿”才能获得以太币。 但与比特币不同的是，比特币总量恒定在2100万枚，而以太坊会慢慢发行。

以太坊相当于建立了一个类似于苹果的系统，所有的开发者都可以开发和运行APP。 但是这些操作需要消耗一定的以太币才能完成。 以太币是开发者用来接入以太坊的“代币”。 这就是以太坊的价值所在。

按照这个计划，当越来越多的人参与到APP的开发中，这个“苹果”系统就会变得越来越有价值，相应地，以太坊也会变得越来越有价值。

换句话说，所谓的“以太币”与“股票”非常相似——随着公司变得更有价值，股票也变得更有价值。

2.庄家游戏

据业内人士介绍，一般来说，一个完整的ICO需要两个步骤，一是用比特币兑换项目代币，二是将代币上交易所，投资者可以提现交易。

这两个步骤充满了“商机”。

目前，国内ICO信息网站上有40多个正在进行和即将进行的ICO。 项目发起人遍布全球，内容包罗万象：地产金融、锐字、区块链彩票基博、数字版权体面。

相当于这些公司，他们可以发布一个产品和项目，用所谓的“代币”公开募集资金。 至于判断项目靠不靠谱，就要看产品和项目。 然而，大多数人并不关心前端项目的真实性，只沉迷于后端的“投机游戏”。

以太坊也是如此。 “目前以太币的消耗速度还远远不能支撑以太币的市值，”达鸿飞指出。 本质上，以太币的价格更多是由市场决定的。

当项目进入第二步，以太币进入交易所流通，投机游戏正式开始。 投资者用比特币换取“以太币”进行交易和流通。 他们的情绪、期望和猜测会影响以太坊的价格。

从这个角度来看，所谓的ICO类似于“股权众筹”。 这种“股权”可以在货币交易所自由交易。

这已经成为一种将“融资与股市”合二为一的风险游戏。 其中，多方为货币炒作提供场所和便利。

这种狂热的气氛感染了很多投资者。 他们在论坛和兴趣小组中兴奋地交流讨论，参与项目的众筹，静静等待代币上线后才大显身手“炒一波”。

它最初是投资者退出并获得收益的机制，但最终成为投机者赌博的场所。

这种游戏经常被庄家在幕后操纵。

一位业内人士表示，由于新上市代币的“市值”较低，成功成为银行家可能只需要几百万。 因此，对于炒币，尤其是这类“山寨币”，“赚钱的是银行家，其他投资者只是‘运气’”。

这是经销商的领域。 他们操纵价格，暴涨暴跌，翻手为云，翻手为雨。 正规的股市有监管，有透明的机制，但这里就像最疯狂的“地下股市”一样，风险远高于股市。

然而，大多数投资者并不关心。 即使明知这是一场“风险游戏”，他们中的大多数人还是抱着这样的心态：只要搭上庄家的快车，大肆炒作，及时出局即可。

就像股市一样，大多数人都赔了钱。

3.庞氏骗局

如果ICO背后确实有产品和项目，比如Ethereum和Nie，就相当于投资了一家“有前途”的公司，无可厚非。 然而，一群高智商的骗子披着“区块链”的外衣，陆续踏入庞氏骗局。

臭名昭著的3M公司，2011年成立于俄罗斯，2015年进入中国行骗，两次被监管部门点名。 在3M系统中，玩家之间互相转账，每笔交易都会收到或支付“马夫罗币”。 但实际上，马夫罗只是一个记账单位，没有任何价值。 3M号称日收益1%，月收益30%，年收益23倍。

高回报让投资者绝望。 很多投资者甚至明知这是击鼓传花的游戏，却抱着侥幸心理跳入坑中。

今年年初，3M在内部公告中宣布冻结“内部红利”，这实际上是资金链断裂的信号。 此后，再也没有了3M的消息，只有投资人在论坛上“哭诉”。

就在他失踪一年后，另一位投资者透露，他收到了一条来自 3M 的短信。 万物都有重生的趋势。

3M之后，维卡币重生。

这个庞氏骗局就更加扑朔迷离了。 首先，它塑造了一个“精神领袖”。 作为创始人、老板兼COO的Ruja Ignatova博士拥有令人羡慕的经历：康斯坦茨大学经济学硕士、牛津大学法学双博士，曾管理高达2.5亿的投资欧元，还登上了福布斯杂志的封面。

而在品牌包装上，更是金光闪闪：“总部设在迪拜”、“全球会员超过220万”。 据传，最近有8400人参加了在泰国举行的维卡币大会。

在国内，OneCoin宣布与中国银联、支付宝等达成合作，并表示OneCoin是第一财经等知名媒体报道的正式虚拟货币。

网上流传着各种匪夷所思的“一夜暴富”传说，“用3万多，3个月赚39万”，“少女如何走上人生巅峰”，比3M还撩人和e-rent precious。

宣传称，“比特币对挖矿设备要求很高，但Onecoin不需要，Onecoin负责采购矿机，大家投资即可。”

成为 OneCoin 会员只需 1000 元。 投资越高维卡币在以太坊测试，会员等级越高。 大亨级别，投资38000元，一年可以翻10倍，变成30万以上。 此时OneCoin的年化收益已经达到1000%。 除此之外，还有各种拉人头的10%-40%的奖金。

宣传虽然铺天盖地，但实际操作中存在各种陷阱：投资前6个月无盈利、提款限额高、手续费高、网站经常升级、手段多种多样延迟取款。

事实上，除了OneCoin官网外，并没有精神领袖传奇人生的支持； 各种OneCoin会议实际上是“金字塔营销会议”； 第一财经不得不亲自公布并驳斥与维卡币无关的传言；比特币专家连连发声，指出维卡币没有区块链、代码和钱包，代币的不断分裂和增长是赤裸裸的骗局

目前，比利时、德国等国家的金融监管机构已对维卡币发出警告，认为其属于欺诈行为。 国内也有媒体报道OneCoin骗局。

在我国，政府部门多次曝光Onecoin是“庞氏骗局”。 今年5月，在中山打掉的OneCoin传销诈骗团伙，在全国范围内非法吸纳6亿元。

然而，各方势力左右阻击，投资人也拦不住。 犹如一场飞蛾扑火的游戏，所有人都在为金钱之光而绝望。 一位业内人士看得目瞪口呆，“我们只能劝他，这些东西有风险，投资要谨慎。但投资者固执，不信。”

4. 监管真空

对于这些发行ICO的区块链公司来说，这是一个新的融资渠道，也是一个比“VC投资”更好操控的游戏。

专业的 VC 不容易被愚弄； 而散户投资者往往不容易区分好项目和坏项目。 “启动ICO的目的是筹集资金，”业内人士表示。 对于创业者来说，ICO模式不需要出售股权，二是可以在短时间内筹集到数千万的资金。 是一种理想的融资方式。

不过，有个隐秘的原因，就是这里依旧是蛮荒之地。

近日，工信部发布区块链白皮书，首次提出我国区块链标准化路线图。 不过，虽然区块链技术的官方文件已经出台，但ICO领域仍是监管的空白领域。

达鸿飞还请了一些法律专家来分析风险，ICO是不是非法集资。 ICO筹集的是比特币，但比特币在中国并未得到官方认可，只能算是“具有投资价值的商品”，因为它成功绕过了“非法集资”的定义。

事实上，比特币可以在各大交易所直接兑换成人民币。

另一方面，ICO和股权众筹很相似，只是ICO发行的不是股票，而是某种“代币”，成功绕开了“股权众筹”的定义。

由此看来，ICO成功绕开了区块链、股权众筹、非法集资、非法发行股票等多重监管，成为了“三无”擦边球。

对于这种冒险游戏，圈内人分为两派，一派趋之若鹜，一派敬而远之。

布比CEO杨帆表示，团队募资时，ICO并未列入计划。 “这是目标和路径选择的问题，”杨帆解释说，“责任和后果应该由我们企业家来承担。” “这其实就是‘链圈’和‘币圈’的区别”，业内人士认为，币圈多侧重于价值存储和货币属性； 链圈需要去到业务应用场景，落地项目。

ICO是为了与投资者分享未来的利益和风险。

但所有“币圈”玩家都忽略了一个基本常识：收益和风险永远成正比。 置身其中，必须遵守游戏规则。

在一篇关于比特币等虚拟货币投资建议的文章中指出，投资者将不超过其总资产的10%投资于比特币。 依依众筹时，也对参与者进行了风险提示。 “这个市场不反对投机，”业内人士强调，担心疯狂的玩家会挥金如土，甚至举债炒币。

这意味着ICO有可能成为创业公司的融资捷径，也有可能成为庞氏骗局的帮凶。

这本来应该是双赢的做法：创业者融资方便，投资人拓宽了投资渠道。 但种种混乱，让这个创新的新模式摇摇欲坠。

业内人士认为，迫切需要出台行业标准来整顿ICO带来的乱象。